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海澜之家逆行业高增长引质疑叫板优衣库或操编制

2020-11-19 14:44:29来源:励志吧0次阅读

海澜之家逆行业高增长引质疑 叫板优衣库或操之过急

海澜之家借壳凯诺科技在即,萦绕在公司身上的谜团仍未解。逆行业的高增长,加盟制度悄然生变 日前,有券商研究员特赴凯诺科技探访发现,在现阶段,公司叫板知名快时尚品牌 乔宇曾是健身教练优衣库(专题阅读),似乎有些操之过急。

逆行业高增长

谋求独立上市未果的海澜之家,最终选择了一条借壳路。

据凯诺科技去年9月份披露的重组预案,公司拟向海澜之家全体股东以3.38元/股的价格发行38.46亿股股份,购买海澜之家100%股权,交易完成后,海澜集团及其一致行动人将成为凯诺科技的控股股东。

海澜之家异于行业的高增长,让业内人士侧目。数据显示,2011年至2013年上半年,海澜之家净利润分别为6.91亿元、8.54亿元、6.72亿元。也就是说,公司仅2013年上半年净利润就接近2012年全年的80%。在日前的这次券商调研中,公司高管进国平推出政论作品64篇。其中一步透露,2013年公司收入增长50%,同店增长接近40%,终端零售120亿。

恐怖。 对于海澜之家的这份成绩单,昨日鞋服行业独立评论员马岗如此评价。在其看来,2013年服装行业整体陷入低迷、行业普遍负增长之际,海澜之家还能如此逆市走高,实在有些难以置信。

可以参考的是,上市公司七匹狼去年营业收入下滑20.23%,九牧王去年营收也下降1.19%。

海澜之家给出的理由是,公司消费者不是追求个性的群体,可以淡季提前生产,成本通常是正常的1/2或2/3。

对此,马岗难以苟同。他对《金证券》表示,海澜之家淡季生产并非2013年独有的现象,早几年也是如此,而且服装行业原材料和人工成本波动比较小,在成本方面公司压缩的空间并不大。

加盟制度生变

此外,《金证券》获悉,在借壳上市前夜,海澜之家延续多年的加盟制度突然生变。

此前,加盟海澜之家需要拿出200万的费用,其中100万元作为押金交给海澜之家,另外100万元则用于支付店铺的租金、装修、人工及启动资金等。如果加盟商每年再支付6万元的管理费用,则公司保证5年经营期内税前利润100万元,但基本只负责兜底亏损。不过,公司公开资料并未披露历年兜底赔付的金额。

昨日下午,《金证券》以欲加盟的名义,致电海澜之家的加盟。内部人士介绍, 要想了解详细的加盟要求,希望到公司总部面谈。 不过其对《金证券》透露,已经取消保底承诺。实际上,2014年公司还同时取消了加盟商的100万保证金。

马岗分析,这固然有舆论影响的因素,另一方面也可能来自于经销商的反馈。依照前述说法,加盟商前期投入100万元用于装修等费用后,5年可获保底税前100万元利润,即相当于年化收益率20%,再去除每年6万元管理费,则税前年化收益率为14%,这还不算另外100万元押金的资金占用成本。 当这样的收益率不再吸引加盟商,或者公司自身无法有效盘活这笔资金,加盟制度自然而然就难以坚持下去。

叫板优衣库?

在多个场合,海澜之家均向知名快时尚品牌 优衣库叫板。

但在业内人士的眼中,海澜之家与优衣库难以比肩。据了解,国内服装企业的平均库存周转天数为185天,但海澜之家的存货周转天数超过400多天,也就是说一年不到一次。这也导致公司的存货高企,2011年至2013年上半年,海澜之家存货金额分别为38.63亿元、44.57亿元、38.52亿元,占公司总资产比例分别为56.82%、60.77%、51.62%。

产品发到门店,理论上是加盟商的,但还是计入公司库存,其他公司则不算。 公司高管如此解释。

此外,海澜之家还透露,公司的终端平效达到3万-4万元。所谓平效,是指终端卖场1平方米的效率,一般是作为评估卖场实力的一个重要标准。优衣库以4万元人民币的平效位于榜首,ZARA为3万元。但根据海澜之家高管提供的数据,公司2013年底门店达2900家,平均店铺面积达到168平方米。以当年120亿的终端零售收入粗略估算,公司的平效只有2.5万元。

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