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瑞銀證券油氣行業降油價風險尚未釋放

2019-11-09 01:10:13来源:励志吧0次阅读

瑞银证券:油气行业降油价风险尚未释放

成品油价格下调元/吨

发改委宣布在11月15号分别下调汽柴油最高零售限价310元/吨和300元/吨(约合汽油0.22元/升,柴油0.26元/升),调整后直供汽,柴油价格分别为每吨8530元和7720元到11月15号为止,三地油价22工作日移动均价从9月10号的114美元/桶下降到109美元/桶调价相当于原油价格下调5美元/桶

炼油预计转盈为亏

我们估计成品油下调后,中石化炼油的盈亏平衡的原油成本(进口CIF)大约105美元/桶,11月和12月实际原油成本接近110美元/桶,炼油将转盈为亏如果原油价格不上涨,我们预计中石化炼油将继续保持美元/桶的亏损我们认为对四季度两大石油公司的盈利改善的市场预期可能偏高

油价预期下降有利于价格改革

油价预期下降,为出台成品油机制,恢复炼油正常盈利提供了回旋空间我们认为近期媒体报道的新的定价机制中缩短成品油调价间隔,提高原油调价的最高值,调整基准原油品种等措施都有利于提高炼油盈利的稳定性

中石化应更受益于价格改革

我们认为成品油下调的负面影响释放后,炼油盈利的恢复预期将成为中石化的股价催化剂而随着页岩油、伊拉克产量增长和利比亚产量恢复,我们预计明年的原油价格预期将同比下降,中石油盈利对原油价的弹性更大,价改受益程度低于中石化,因此我们重申对中石化的 买入 评级

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