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融资融券助力创新业务加速推高券商股

2020-09-14 02:52:22来源:励志吧0次阅读

融资融券助力创新业务加速推高券商股 旷野 融资融券落定,券商股成为市场追捧焦点。 根据媒体报道,首批融资融券试点券商将产生在2008年连续参加了两次融资融券业务联测试的11家券商之中。 这11家券商包括中信证券(600030,果苗新品种SH)、反力计光大证券()、海通证券(600837SH)和招商证券(600999SH)等4家上市券商,目前正处于上市重组进程的广发证券也名列其中。 “融资融券对券商营业收入的贡献主要体现在两个方面——利息收入和经纪业务收入增量。”安信证券首席行业分析师杨建海称。 而在融资融券的利好消息下,券商创新业务受批的传言在市场上也广为流传。中金公司称,“创新业务的推出将对证券公司价值产生重大影响。” 国泰君安金融行业研究员梁静认为:“在目前市场对融资融券与股指期货推出预期十分明确的背景下,大券商受益程度最高,创新溢价将逐步体现在业绩中。” 首推资本实力 “我们非常看好券商股,在三季度就已经埋伏了大量辽宁成大()、吉林敖东()、海通证券等。”中邮基金投资总监彭旭表示,“重仓这些券商股不仅是广发证券有望重组上市,更重要的是预期券商创新业务在2010年推出,看好净资产规模大、创新业务能力强的券商。” 中金公司、安信证券、国泰君安等券商研究所铁艺护窗都将中信证券、海通证券和光大证券三个上市券商作为证券行业的首推品种。 而如何衡量券商股与融资融券等创新业务的受益程度,分析师无一例外都指向“资本实力”。 比较目前上市券商的净资产规模,中信证券、海通证券和光大证券分别以580亿元、419亿元和215亿元名列前三甲。 按照中金公司的假设,即2010年各券商用于融资融券的现金和债券比例为50%且融资融券利率保持在10%,中信证券每股收益有望增加0.14元,高于其他同行。在上述假设情况下,海通证券和光大证券的每股收益也将提升0.08元和0.12元。 目前券商的净资产基本都配置在低风险资产上,收益率大概在3%左右。参照目前台湾的情况,其信用交易在总交易额中的占比大致为30%,杨建海预测如果推出融资融券其拆出资金的年化收益率将提高到8%。 “假设有30%的净资产可以进行融资拆出,考虑到25%的税率,那么对于券商净资产的提升将达到1.13%,相对于2009年的ROE(净资产收益率)提升幅度,海通证券和光大证券将分别接近10%和9%。”他表示,“中信证券的ROE提升幅度较2009年大约为7.3%。” 综合实力成后续动力 除了目前净资产规模需要各券商比拼硬实力,创新业务能力同样不容忽视。一旦券商盈利模式发生变化,整个行业从估值到竞争格局都将随之发生重大变化。 杨建海指出:“证券行业的分层现象将开始显现。” 此前,经纪业务占比高的券商受到投资者的极大偏好,现在资本实力强、创新能力强的券商则更加受到青睐,大部分券商将停留在经纪业务为主导的单一型券商,小部分券商则成长为综合性券商。 梁静认为:“海通证券资本实力行业领先,将最大程度受益于融资融券与股指期货的推出。” 光大证券在2009年完成IPO之后资本实力得到了大福提升,在券商个股中受到推荐。 同时,大券商对创新业务相对敏感。 就中信证券而言,“创新溢价将逐步体现在业绩中”,因此随着市场走好,其弹性将显现出来。 另外,梁静指出:“广发证券受益于创新业务预期明朗,且业绩弹性适中、攻守兼备。”由辽宁成大、吉林敖东、及中山公用()组成的广发“三宝”除了应该享受广发证券上市带来的估值提升之外,还将受益于券商创新业务的推出。
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