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联合证券:量化宏观看底部

2019-10-09 14:27:03来源:励志吧0次阅读

联合证券:量化宏观看底部-A股市场量化分析 2011-10-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

A股屡创年内新低,2011年10月21日上证指数又创下两年内新低。有人分析称A股估值处在历史低位,从而判断底部即将到来。事实果真如此吗?本报告将结合A股和海外市场的互动规律,以及一些宏观指标进行分析。

上证A股9月份平均PE为14.19倍,略高于历史最低位14.09倍,但由于银行等权重股的影响,上证A股PE存在偏差。9月份深证A股平均市盈率为22.04倍,仍高于历史低位的14.31倍。如果2011年第四季度上市公司盈利整体下降,将会使得A股平均PE变高。

VIX领先S&P500见底,目前VIX仍在高位,美股或暂未见底。上证指数跟美国ECRI领先指数正相关,ECRI同比仍在下降。

如果经济周期无法避免,那么最好的策略就是顺从大势,踏着经济周期的节奏做投资。根据M1增速和CPI的周期性变动,资金层面的真正拐点或还没到来。

储蓄流通市值比和上证指数强负相关(相关系数-0.7337),目前储蓄市值比1.717倍,处于历史低位。居民储蓄资金不足以推高大盘,如果没有政策型的结构变化,如401K计划等,短时间将很难重现较大反弹。

历史上苏富比指数的每次见顶都领先对应一类资产泡沫的破裂。苏富比指数1989年10月的见顶对应日本资产泡沫的破裂;1999年4月的见顶对应了科技网络股泡沫的破裂;2007年10月见顶对应了本轮金融危机;2011年4月苏富比指数再次见顶回落。需要警惕未来某类资产泡沫破裂的风险。

EuroStoxx50指数1990年1月至今的走势与日经指数1978年9月之后的走势呈现强的正相关,相关系数为0.94,欧洲未来“日本化”概率增大。

基于太阳黑子周期跟自然灾害、气候变化、以及疫病发生的统计规律,未来两年可以关注医药、农产品、水利和装备制造业。

金融市场的突发事件,可能引起政策底的提前到来。

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